笔者曾经认为，2019年中国钢材市场存在五大不确定因素，由此影响钢材市场预期，扩大多空双方分歧，产生价格行情宽幅震荡。而上述市场行情的扰动因素中，其最大的不确定性，则来自美国特朗普政府贸易政策的时常变脸。现在2019年已经过去大半，而上述不确定性并未消失，反而有增无减，因此今后一段时间内，中国钢材市场行情将继续宽幅震荡。

　　1、中美贸易战的走势如何？

　　这其实是今年中国钢材市场行情的最大干扰项。一方面，特朗普政府对于中国极限施压，试图遏制中国全面崛起，前不久又宣布要对中国输美商品加征关税,并将中国纳入汇率操纵国。另一方面，中美经济之间的紧密关系又使得特朗普处处掣肘，致使中美贸易谈判还在进行，其最终结果都不得而知。这就使得今后钢材市场充满了不确定性，成为市场多空双方的博弈题材。

　　2、中国货币政策走势如何？

　　全球经济下行压力，世界各国央行纷纷祭出货币宽松政策。到目前为止，除美联储降息外，印度、埃及、马来西亚、菲律宾、澳大利亚、韩国、印尼、乌克兰、南非、巴拉圭、土耳其、俄罗斯都先后降息，其中印度央行已经降息3次。日本和欧洲央行也宣布维持宽松货币政策不变，甚至还有加码迹象。8月2日，欧洲央行行长已经给出了强烈的降息暗示。预计9月份欧央行将采取更为激进的资产购买计划，也就是加大货币数量宽松。

　　虽然近期人民银行有关人士认为当前中国利率是合理的，但全球货币宽松的大环境，以及其它方面的因素（主要是中美贸易战），也需要中国货币政策做出调整，由中性偏向宽松，转向更加宽松，包括降准与降息都有可能。目前中国实际货币政策走向不是十分明了，市场猜测氛围浓厚，多空双方不同理解与预期，也会加大今后市场行情动荡。

　　3、人民币汇率走势如何？

　　人民币汇率，尤其是对美元汇率如何？直接关系到中国钢材市场的供求，关系到钢材生产成本。因此对于中国钢材市场影响很大。这一段时间以来，美国出于其自私利益，试图推动美元贬值，比如特朗普逼迫美联储降息。尽管美联储已经降息，但特朗普非常不满意，认为美联储暗示只降息一次，而特朗普则要求是美元新一轮降息周期的开始，要求形成强烈的美联储持续降息预期，创立美元贬值基础。

　　特朗普试图通过美联储降息来推动美元贬值，借此使得美国在全球经贸中处于优势地位，同时将美国每年高达万亿美元的赤字风险转嫁其它国家，并且减轻美国既有的债务负担，达到“一石数鸟”目的。当然，这只是特朗普的一厢情愿，其它国家央行纷纷以降息应对，最后相对汇率不变，让美元贬值不了。世界各国央行中，最为关键的是人民银行的态度。前次世界金融危机中，中国做出了巨大牺牲，改变了人民币盯住美元的汇率政策，实施固定汇率，允许美元对人民币贬值，允许周边国家货币对人民币贬值。这一次因为美国开启贸易战，对于中国实施敌视方针，也就增加了中国汇率政策的变数，盯住美元汇率政策，当然也会成为一个选项。

　　其实，人民币对美元汇率“破七”，也是预料之中。以前分析报告中就曾多次提出，今年人民币对美元汇率有可能“破7”，关键是看中美贸易战局势。此次突然“破7”，可以看成是市场力量对特朗普9月1日加征关税的反映与应对。人民币对美元汇率的贬值，确实可以在一定程度上抵消特朗普加征关税对中国出口的消极影响，包括钢材直接出口与间接出口两个方面。不仅如此，人民币对美元汇率的贬值，还会相应提高中国铁矿石与能源的进口成本，因此对于中国钢材市场行情而言，应当利多而非利空。

　　4、决策部门逆周期调节力度如何？

　　特朗普加剧贸易战，甚至将贸易战扩大至货币战，中国最为重要的化解措施，还是增强逆周期调节，努力扩大内需。因此不难预期，在外部压力增大，没有缓解之前，今后中国决策部门的逆周期调节力度，只会增强而非减弱。这些措施中，除了更为宽松的货币政策、更为积极的财政政策外，“补短板”的基建投资继续成为重要抓手。所以说，未来一段时期内中国钢材的国内需求将继续旺盛。当然，如果中美贸易谈判取得积极成果，出口形势明显改善，基建投资力度也会相应减弱。这又是一个不确定性。

　　5、钢铁产量增速如何？

　　今后中国钢铁产量增速如何？直接关系到钢材市场基本面，关系到价格走势。但是，预判今后中国钢铁产量增速存在很大难度。应该说，经过连年高速增长，对比基数的提高，所谓先进产能的充分释放，今后中国钢铁产量增速，可能真的会成为“强弩之末”。

　　2020年内中国粗钢与钢材产量增速还会在两位数左右吗？笔者认为可能连5%都达不到。如果今后中国钢铁产量增速明显回落，将有利于供求关系改善，当然这也是一个不确定性，主要是现今中国钢铁产能数额状况不清，由此也会产生钢材市场行情震荡。