概述：3月份原材料方面强势依旧，需求明显呈现旺季水平。库存去化阶段，价格呈现震荡上涨态势运行。税改政策落地后，建筑钢材行情重回基本面主导，走势几何？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。
　　一、3月主导城市价格窄幅调整，全国均价窄幅震荡
　　表1：全国建筑钢材均价及主导城市价格变化
　　3月份国内建筑钢材均价震荡上涨，涨幅环比扩大。截止29日，主要城市螺纹钢价格偏强运行，其中上海、北京两城螺纹钢价格月环比分别上涨80元/和70元/，华南地区震荡盘整。主要城市螺纹钢全国均价4041元/，月环比上涨52元/，线材全国均价4133元/，月环比上涨49元/。
　　二、供给分析
　　1、钢厂建筑钢材开工率分析
　　调研显示全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率双双回升。截止3月29日，螺纹钢开工率为71.15%，月环比回升2.95%，年同比下降0.33%；线材开工率为66.27%，月环比回升1.18%，年同比回落3.55%。开工率关注点在于，螺纹钢环比回升速率收窄，且年同比下降，很大程度抑制产量高点。
　　2、钢厂建筑钢材产量分析
　　调研显示全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量双双增加。截止3月29日，螺纹钢周产量为339.10万，月环比增加14.45万，年同比增加27.37万；线材周产量为140.97万，月环比增加5.08万，年同比增加4.84万。数据表现看，螺纹钢产量月环比增速明显收窄，年同比依旧呈增加态势，不过由于开工率原因，后期产量增速将进一步收到抑制。
　　3、钢厂建筑钢材库存分析
　　根据统计建筑钢材库存总量为324.10万，月环比下降121.05万，年同比下降143.85万；其中螺纹钢库存246.55万，月环比下降94.04万，年同比下降115.39万；线材库存77.55万，月环比下降27.01万，年同比下降28.45万。进入旺季，库存快速消化，速率要明显好于去年同期水平。
　　三、市场库存分析
　　根据统计建筑钢材库存总量为1128.64万，月环比下降208.50万，年同比减少167.89万；其中螺纹钢库存872.28万，月环比下降146.38万，年同比下降109.37万；线材库存256.36万，月环比下降62.12万，年同比减少58.52万。旺季需求表现较好，社会库存去化速度同样较快。
　　四、需求分析
　　表2：成交量统计
　　根据统计3月份全国日均成交量为19.28万，月环比回升143.24%，年同比增加20.27%。所有区域成交量环比均呈倍数增长，年同比增量高达20.27%。分区域来看，东北、西北两大区域表现亮眼，华东、西南也有不俗增长，其他区域低于平均水平，尤其华南仅有4.33%的增长。可见，今年旺季需求表现亮眼，区域分化严重。
　　五、出口分析
　　据海关总署统计，2019年2月我国出口钢材451.2万，较上月减少167.6，同比下降6.9%；1-2月我国累计出口钢材1070.0万，同比增长12.9%。
　　具体市场情况来看，受前期巴西溃坝事件发酵，铁矿石价格大幅走高，国际钢价整体上涨。虽然我国国内钢价整体仍延续涨势，但就部分品种而言，出口价格较东南亚地区仍有一定价格优势。从近期出口价格来看，国内螺纹钢出口FOB报在530美元/左右，热卷FOB报在540美元/左右，Q235方坯FOB报在490美元/左右，其中热卷价格较上月小幅上涨，方坯价格有一定回落。目前来看，考虑到当前国际整体钢价水平较高，预计短期我国钢材出口或较2月有一定回暖，但国内需求表现良好，预计出口增幅有限。
　　六、成本分析
　　截止3月29日，高炉厂螺纹钢生产成本为3573元/，电炉厂生产成本为3698元/，当前市场螺纹钢销售均价为4041元/，利润较2月份稍有扩大。3月份原材料价格明显上涨，成品材震荡上涨，生产利润月内呈现冲高回落态势，其中高炉企业利润为468元/，属中等水平。随着建筑钢材库存的进一步消化，钢厂挺价意愿变强，利润有再度扩大的可能性。
　　七、总结
　　纵观3月份，供需基本面持续好转，国内建筑钢材价格呈现震荡上涨态势。反弹高度受限的原因之一是市场对税改政策的解读及应对方法存异，之二是产量和库存绝对值仍旧较高。
　　不过，旺季需求已经确认，另一方面受环保限产及利润率影响，产量高度有限。故4月份供需双向修复仍可期待，且随着税改政策落地，票点统一，去库存化速度有望加快，预计4月份国内建筑钢材仍呈上涨态势，涨幅或将扩大，有望摆脱震荡态势和区间。